Economiștii Euler Hermes Ne așteptăm ca PIB-ul global să crească cu +5,5% în 2021, SUA luând în mod clar conducerea. În Europa, va dura cu un an mai mult pentru a reveni la nivelurile de dinaintea crizei decât în ​​SUA (primul trimestru din 2022) și va dura încă patru ani pentru a reveni la o traiectorie de creștere ante-Covid-19. În întreaga regiune europeană emergentă, creșterea anuală estimată a PIB real va fi de +4,6% în 2021 (compensând o scădere de -2,7% în 2020) și apoi de +3,7% în 2022, potrivit analizelor.

Șomajul va crește în 2021, unele măsuri de stat fiind eliminate treptat. Acest lucru ar trebui să conțină creșterea salariilor mai târziu și, de asemenea, să ușureze presiunea prețurilor într-o oarecare măsură. În plus, presiunile valutare s-au atenuat în Europa Centrală în acest an.

Până în prezent, datele despre activitatea economică din 2021 au relevat diferențe de performanță economică între economii în fața celui de-al treilea val de Covid-19 care are loc în momente diferite. Ungaria, România, Bulgaria și Turcia s-au descurcat mai bine în primul trimestru, dar ar trebui să modereze rezultatele în al doilea trimestru, deoarece numărul de infecții a atins din nou vârful în aprilie, iar întreruperile lanțului de aprovizionare au diminuat oarecum potențialul de creștere. Rusia s-a descurcat și ea mai bine la începutul anului și va continua să beneficieze de prețurile mai mari ale petrolului, care depășesc impactul amenințării posibilelor noi sancțiuni.

Graficul arată diferența dintre creșterea economică trecută și costul actual al datoriei (dobânda, măsurată prin media cuponului datoriei suverane). Dacă recenta creștere a prețurilor piețelor emergente (EM) continuă, aceasta ar putea avea un efect negativ asupra sustenabilității datoriilor.

Ratele scăzute ale dobânzilor sunt esențiale pentru menținerea nivelului actual de îndatorare, mai ales că programele de combatere a Covid-19 și efectele sale de durată pot necesita mai multă finanțare.

Pentru a analiza acest lucru, economiștii de la Euler Hermes au făcut o analiză a diferenței dintre ratele dobânzilor și ratele de creștere. Aceasta este o măsură comună a sustenabilității datoriilor, deoarece costul datoriei este comparat cu câștigurile (creșterea PIB-ului) pe care le oferă. Pentru calcule, folosim media cuponului pe care țările emergente le plătesc pentru datoria lor suverană și creșterea economică nominală anuală medie în 2015-2019 (ca o aproximare a creșterii economice medii anuale în viitor). Țările care prezintă o diferență pozitivă între media cuponului și creșterea economică trecută din grafic se pot confrunta cu probleme în următorii ani dacă nu reușesc să modifice una sau ambele variabile.

Întrucât punctul de pornire al PIB-ului pentru 2020 este scăzut, potențialul de creștere este mai mare. Dar este suficient acest lucru pentru a compensa costul datoriei? Începând de astăzi, asistăm la unele creșteri ale ratelor care ar putea face acest lucru dificil, iar situația ar putea fi agravată de criza de furie. Graficul arată țările cu cele mai multe dezechilibre de sus în jos.

O diferență pozitivă indică faptul că creșterea așteptată este prea mică pentru a menține stabilitatea datoriei publice sau pentru a o reduce (dacă datoria crește mai rapid decât PIB-ul, raportul datorie-PIB crește). Figura arată că piețele majore din Africa și America Latină, precum și Rusia și Ucraina, pot avea probleme (grave) de rambursare a datoriilor din cauza decalajului deja mare dintre vouchere și creșterea economică.

Pe de altă parte sunt economiile Asiei și Europei Centrale, unde analizele lui Euler Hermes au arătat că Polonia se află pe cea mai bună poziție între economiile selectate. Cu toate acestea, motivele lor diferă: în timp ce țările din Europa Centrală sunt caracterizate de rate scăzute ale dobânzilor și creștere economică moderată, unele economii asiatice, precum India, Indonezia și Filipine, au o creștere economică puternică care compensează ratele dobânzilor de peste 5%.

Pe măsură ce pandemia se îmbunătățește în semestrul II, imunitatea turmei la Covid-19 poate fi obținută prin scăderea și restabilirea lanțurilor de aprovizionare, economiștii Euler Hermes se așteaptă la o redresare regională în a doua jumătate a anului 2021. Datorită efectelor prețului de bază al energiei, care a scăzut cu un cu un an în urmă și acum este relativ mai mare , dar și datorită creșterii salariilor pe fondul realocării locurilor de muncă incomplete .

Creșterile de preț ar trebui apoi să încetinească, parțial din cauza unor creșteri prudente ale ratelor dobânzilor, deși riscurile de inflație rămân ridicate în Turcia (din cauza deprecierii monedei), precum și în Ungaria, Polonia și România, care s-au angajat în relaxarea cantitativă și de atunci au înregistrat o creștere puternică. masa monetară din 2020.

Șomajul va crește în 2021, unele măsuri de stat fiind eliminate treptat. Acest lucru ar trebui să conțină creșterea salariilor mai târziu și, de asemenea, să ușureze presiunea prețurilor într-o oarecare măsură. În plus, presiunile valutare s-au atenuat în Europa Centrală în acest an.

Ne așteptăm ca băncile centrale să aibă răbdare cu creșterea ratelor dobânzilor în 2023 (cu unele excepții: Norvegia, Noua Zeelandă, Regatul Unit până în septembrie 2022).

BUSINESS INTERIA este pe Facebook și sunteți la curent cu cele mai recente evenimente