Rosenberg: Piața imobiliară și piața de valori sunt într-o bulă
Strategistul întreabă când va fi majorată dobânda
Combaterea inflației la un cost ridicat – expertul prezice recesiune

David Rosenberg, președinte, economist șef și strateg la Rosenberg Research & Associates Inc. Rezerva Federală cu sediul în Toronto este de așteptat să țină sub control inflația cu o serie de creșteri estimate ale ratei dobânzii, care miercurea trecută au înregistrat o creștere inițială de 0,25 puncte procentuale, potrivit unui raport MarketWatch – dar cu un cost ridicat. Rosenberg crede că economia SUA va intra în recesiune și se întreabă când Fed va înăspri politica monetară, deoarece vede deja semne de încetinire a economiei. Prin urmare, în opinia sa, singura modalitate prin care Fed poate limita inflația este printr-o recesiune. Strategistul a spus că va trebui să se prăbușească cererea pentru a reduce inflația.

Într-un interviu telefonic cu MarketWatch, despre care site-ul de știri a spus că a fost elaborat pentru detalii și claritate, Rosenberg a vorbit despre ceea ce se așteaptă de la o recesiune și a sfătuit cum se pot poziționa investitorii în aceste circumstanțe.

Piața imobiliară este într-o bulă

Potrivit lui Rosenberg, piața imobiliară este în prezent o bulă cel puțin la fel de mare ca și piața de valori, despre care un expert crede că ar putea izbucni. Imobilul care a beneficiat de ani de zile de o politică monetară acomodativă a căzut în haosul unei bule de prețuri. Potrivit lui Rosenberg, raportul preț-venit este aproximativ același ca în 2006 și 2007 – și așa cum era la acea vreme, nimeni nu vrea să creadă că imobiliare este blocată într-o bulă.

În timp ce în trecut, prețurile locuințelor erau cu unul sau două puncte procentuale mai mari decât inflația, acum sunt cu 12 puncte procentuale mai mari. Imobilul rezidențial oferă o bună protecție împotriva inflației, dar surplusul este aproape fără precedent, potrivit expertului. „Vom avea o piață ursară de 20-30% în sectorul locuințelor, care este o piață moderată”, spune Rosenberg pentru Market Watch. Încă o dată, potrivit strategului, nimeni nu a crezut, darămite s-a pregătit pentru asta.

Rezerva Federală este cea care în cele din urmă scoate covorul de sub piața imobiliară, deoarece locuințele este cel mai vulnerabil sector al economiei. Rosenberg a spus că orice izbucnire a bulei imobiliare Fed a jucat un rol important în eventuala recesiune, având în vedere importanța sectorului și efectul său ca multiplicator asupra economiei în ansamblu. Nu se poate presupune că imobilul răspunde unui ciclu de creștere a ratelor dobânzilor în același mod în care răspunde unui ciclu descendent.

Prețurile mari dăunează economiei

Când a fost întrebat cât de încrezător este Rosenberg în planul Fed de a crește ratele dobânzilor pentru a reduce inflația și a ușura deflația, Rosenberg a spus pentru MarketWatch că majorările ratelor de către Fed au loc de obicei în momente proaste. Capacitatea Fed de a încetini economia fără a provoca deflație este un trimestru istoric. În prezent, Fed crește ratele pe o curbă plată a randamentelor în fața riscurilor geopolitice excesive și a volatilității ridicate de pe piața de capital.

Potrivit strategului, unele elemente-cheie care sunt sensibile din punct de vedere economic la bursa se află în prezent într-o piață de corecție bruscă sau de urs – inclusiv acțiuni periodice de servicii pentru consumatori; Stocuri auto Stoc media și publicitate litere micicare sunt întotdeauna un prevestitor al afacerilor și reflectă cu adevărat economia locală. Potrivit lui Rosenberg, ei indică faptul că o recesiune este iminentă. După cum explică expertul, Raportul privind ocuparea forței de muncă al ADP arată că ocuparea forței de muncă în întreprinderile mici a scăzut în februarie – toate locurile de muncă erau în sectorul marilor corporații.

Rosenberg crede că Fed crește acum ratele pentru că este îngrijorată de credibilitatea sa și este supusă unei presiuni politice enorme – Fed este sub presiunea Wall Street, mediul academic, mass-media și clasa politică pentru a crește ratele. „Nu îl invidiez deloc pe Jay Powell”, a spus Rosenberg. El a spus pentru MarketWatch că, dacă ar fi la Fed, ar trebui să explice mai bine de ce acum nu este cel mai bun moment pentru a crește ratele dobânzilor.

Este răspunsul Fed prea târziu?

În ceea ce privește relaxarea cantitativă, Rosenberg spune că a încheiat-o cu mult timp în urmă pentru că nu a făcut nimic pe Main Street, ci mai degrabă a influențat oamenii de pe Wall Street. S-ar putea argumenta, a spus Rosenberg, că gafa Fed poate să nu fi funcționat mai devreme. În opinia sa, procesul de normalizare a politicii ar fi trebuit să înceapă acum un an – dar trenul a plecat. Nu voi duce la mai multă incertitudine prin înăsprirea politicii monetare acum. Dar Fed s-a încolțit singură”, susține MarketWatch Rosenberg. Adevărata întrebare este cât de departe vrea Fed să confirme cele șapte creșteri ale ratelor pieței până la sfârșitul anului.

Cum ar trebui să se poziționeze investitorii?

Dacă economia merge într-adevăr în direcția opusă, Rosenberg îi sfătuiește pe investitori să aibă o rezervă de numerar. Numerarul oferă oamenilor un mijloc de a cumpăra active care descurajează inflația. „Vrei să fii foarte strategic. Redu sensibilitatea economică a portofoliului tău și fii foarte defensiv”, recomandă expertul să sfătuiască investitorii să investească în utilități, bunuri de larg consum și asistență medicală. Rosenberg consideră, de asemenea, că stocurile de apărare sunt o modalitate bună de a se proteja împotriva riscurilor geopolitice în creștere în contextul creșterii bugetelor militare din întreaga lume. Există, de asemenea, vești bune pentru exporturile nord-americane de GNL și alte potențiale surse de energie curată, deoarece războiul din Ucraina obligă Europa să-și diversifice sursele de energie.

Între timp, avem de-a face cu ceva extraordinar cu materiile prime. Potrivit lui Rosenberg, indicele CRB a atins noi maxime, în timp ce acțiunile S&P au rămas aproape de teritoriul de corecție. Există o nepotrivire între stocurile de materiale și materiile prime reale. Prin urmare, investitorii sunt sfătuiți să fie foarte selectivi în ceea ce privește mărfurile.

Rosenberg se așteaptă, de asemenea, la un punct de intrare atractiv după încetinirea economică pe care a prezis-o culturi pe obligațiuni guvernamentale SUA. Prin urmare, obligațiunile de stat tind să producă randamente pozitive în recesiuni, indiferent dacă există o recesiune sau inflație.

Când va veni recesiunea?

Rosenberg subliniază că economia SUA stagnează deja în ceea ce privește salariile reale. La momentul interviului, venitul mediu săptămânal real era negativ timp de cinci luni consecutive. Strategistul a spus că există o corelație de peste 90% între cheltuielile reale și venitul real, iar diferența dintre acestea a fost de doar câteva luni.

„Va duce la o recesiune în această vară”, a spus Rosenberg pentru Market Watch. Conform previziunilor sale, o recesiune este probabil să aibă loc în perioada iunie-august – fie în al doilea trimestru, fie la începutul celui de-al treilea trimestru al anului 2022.

comitetul editorial finanzen.net

Surse imagini: Reha Mark / Shutterstock.com, conrado / Shutterstock.com