Uniunea Europeană încearcă să interzică importul de resurse energetice din Rusia. În cazul petrolului o afacere pare posibilă, în cazul gazelor este departe de a se termina. Va fi într-adevăr la fel de costisitoare pentru Europa de abandonarea materiilor prime de către Rusia pe cât pretind scepticii?

Nimeni nu știe răspunsul la această întrebare și suntem sortiți estimărilor inexacte. Pe baza tabelelor de intrare-ieșire publicate de BCE, de exemplu, se poate estima că va exista o reducere cu 10% a aprovizionării cu gaze. Aceasta arată sensibilitatea economiei la schimbările în oferta acestei mărfuri, care se va deprecia cu 0,7% în zona euro. În prezent, 70 la sută. Gazul folosit în Europa provine din Rusia. În teorie, abandonarea acestor importuri ar avea un impact major asupra economiei europene, dar se știe că unele dintre ele vor fi deviate de importurile din alte direcții.

Experiența Chile din 2007, când livrările de gaze din Argentina – singurul furnizor al pieței chiliane – au scăzut cu 90% – este deosebit de utilă în acest context. S-a amintit într-un articol recent de Andrés Velasco și Marcelo Tokman, care erau miniștri în guvernul chilian la acea vreme, că rata de creștere a PIB-ului Chile a încetinit la aproximativ 1 la sută. Oficialii chilieni au redus costul șocului prin accelerarea construcției terminalelor GNL, creșterea investițiilor în surse regenerabile de energie și permițând unor fabrici și centrale electrice să revină la arderea țițeiului. Guvernul a derulat, de asemenea, o campanie de informare care a redus cererea de energie electrică cu 10 la sută și a oferit relocarea familiilor sărace pentru a compensa creșterea costurilor pentru electricitate și încălzire. Drept urmare, astăzi Chile este de 43 la sută. Atrage energie din surse curate. Așadar, se pare că și Europa poate abandona materiile prime rusești fără a-și abandona ambițiile de schimbare ecologică.

Acest lucru este interesant pentru că vorbești despre gazul care este considerat a fi mai greu de renunțat și mai scump decât renunțarea la petrol. Va fi mai ușor pentru Europa să înceteze să mai importe din urmă materie primă?

În țiței, problema poate fi că rafinăriile nu pot procesa niciun tip de petrol. Rafinăriile din unele țări din UE sunt transformate în materii prime rusești, așa că este necesar să se înceapă importul de combustibil în loc de petrol, care va fi mai scump. În plus, este foarte ușor să diversificați sursele de aprovizionare cu petrol, deoarece importul acestuia nu necesită infrastructură de transfer precum importul de gaze.

În ceea ce privește Chile pe care ați menționat-o, guvernul ar putea accepta un cost de investiție substanțial, care i-a permis să-și reducă dependența de importurile de gaze, dar și în favoarea unor gospodării. Este posibil acest lucru și în UE? Acest lucru se datorează faptului că ura față de embargoul asupra resurselor rusești pare să se datoreze preocupărilor că guvernele nu vor putea atenua efectele unui astfel de embargo, care este ridicat de mai bine de 20 de ani.

Nu cred că presiunile inflaționiste limitează semnificativ probabilitatea de a rezista la consecințele sociale ale unui eventual embargo asupra importului de materii prime rusești. La BEI, am examinat recent efectele creșterilor susținute ale prețurilor la energie și la materiile prime agricole în fiecare țară din UE. Ne-a interesat în principal modul în care s-ar schimba procentul familiilor expuse riscului de sărăcie. Depinde în primul rând de structura cheltuielilor consumatorilor, adică cât de mult din acest cost este cheltuit pe combustibil, energie și alimente, dar venitul este distribuit în comunitate. Simularea noastră arată că România, Bulgaria, Grecia și Spania vor fi cele mai afectate. Acolo, cetățenii vor trebui să fie compensați pentru creșterea costului vieții. Având în vedere inflația, este important ca guvernele să vizeze acest sprijin doar către cei mai dezavantajați. În plus, ar trebui să desfășoare campanii de informare care să îi încurajeze să reducă consumul de energie.

Inflația ridicată este în prezent un fenomen global, dar asta nu înseamnă că are aceleași cauze peste tot. Unii economiști spun că creșterea prețurilor în Statele Unite este rezultatul unei creșteri rapide a cererii, al unei anumite încălziri a economiei, în special pe piața muncii, și în primul rând al creșterii prețurilor mărfurilor în Europa. Perturbații în lanțurile de aprovizionare. Cu toate acestea, noile prognoze ale CE sugerează că inflația în majoritatea țărilor din Europa de Vest va fi deja sub control până în 2023, deși Banca Centrală Europeană, spre deosebire de Rezerva Federală a SUA, nu a început încă să majoreze ratele dobânzilor. Sunteți de acord cu studiul că inflația este încă temporară în Europa?

Aceasta este întrebarea dificilă. Este cu siguranță adevărat că în Statele Unite, sursele de inflație sunt mai răspândite. Economia este foarte fierbinte acolo, iar situația de pe piața muncii este tensionată. În Europa, perturbările în aprovizionare sunt în prim plan: pe de o parte, este vorba despre creșterea prețurilor materiilor prime, pe de altă parte, întârzierile în livrarea componentelor și lipsa unora dintre ele. Dar unele țări europene văd deja efectele unei piețe a muncii înguste, cum ar fi accelerarea creșterii salariilor. Acesta este un factor de stabilizare a inflației, dar economiștii sunt cu adevărat împărțiți în ceea ce privește cât de îngrijorător este acest fenomen.

Ce țări sunt expuse riscului de inflație ridicată?

În ceea ce privește zona euro, aceasta se află în principal în țările din nord. Țările din sud se luptă cu șomaj ridicat de mulți ani și nu au abordat încă pe deplin problema. În afara zonei euro, există o piață a forței de muncă strânsă în țările din Europa Centrală și de Est, inclusiv în Polonia. Există o lipsă de personal calificat, ceea ce duce la o creștere a salariului. Băncile centrale din regiune au crescut ratele dobânzilor tocmai pentru a preveni ca inflația să devină permanentă.

În timp ce salariile cresc foarte repede în Polonia, ele nu par să crească prețurile. Evident, nu există încă un ciclu al prețurilor salariale. Datorită creșterii rapide a productivității și a altor costuri, costurile cu forța de muncă sunt din ce în ce mai puțin împovărătoare pentru companii. De asemenea, în primul trimestru al acestui an. Au putut să mărească marjele, rezultând cel puțin o duzină sau mai mulți ani. Prin urmare, se pare că mediul de inflație ridicată susține performanța corporativă. Se poate observa acest fenomen în toată Europa?

Da, cercetările noastre arată că marjele de profit ale companiilor au fost stabile în ultimii ani. În 2020, acest lucru se schimbă rapid. Companiile se așteptau la o scădere a cererii și la o scădere a investițiilor. Dar răspunsul politicii economice la șocul epidemic a fost rapid și decisiv. Drept urmare, companiile au înregistrat o scădere a vânzărilor, dar aceasta a fost compensată de asistența publică. Acești auxiliari au păstrat marja de profit. Dar acum am adăugat un alt șoc acelei epidemii care urmează să vină. Companiile se așteaptă ca cererea să crească din cauza costurilor amânate ale gospodăriilor și companiilor. Acum se confruntă cu mai multă incertitudine, creșterea prețurilor mărfurilor, în timp ce sprijinul pentru epidemie este eliminat treptat. Astfel, situația companiilor pare să se deterioreze.

Un eveniment despre care s-a vorbit mult timp în Polonia este rata scăzută a investițiilor. Ambiția guvernului a fost să o ridice la 25 la sută. PIB, dar nu a reușit să facă acest lucru. Rata investițiilor este în continuare în scădere, iar în 2021 era sub 17%. De ce este atât de slabă cererea de investiții în țara noastră? Cum se poate reconcilia acest lucru, deoarece economia noastră este una dintre cele cu cea mai rapidă creștere din UE? Poate că investițiile în Polonia nu sunt la fel de proaste precum arată datele oficiale?

De fapt, creșterea rapidă a economiei poloneze este greu de conciliat cu rata scăzută a investițiilor. Știm că Polonia a folosit bine fondurile UE și a continuat să-și îmbunătățească infrastructura. Cu toate acestea, există încă goluri care pot fi umplute care ar putea împiedica creșterea investițiilor private. În sondajul nostru anual, companiile poloneze evidențiază deficiențele de infrastructură ca fiind o barieră în calea investițiilor lor.

Izbucnirea epidemiei a provocat perturbări majore importurilor din Asia și s-au spus multe despre necesitatea restructurării lanțurilor internaționale de aprovizionare. Țările din Europa Centrală și de Est, inclusiv Polonia, păreau să fie beneficiarele acestor schimbări. Sa întâmplat? Vedeți că o parte din producția care era anterior în Asia se mută în regiunea noastră?

Multe schimbări în lanțurile globale de distribuție apar simultan, dar nu este încă sigur ce se va schimba permanent și care va fi rezultatul final. În timpul epidemiei, au existat întreruperi în transport și marfă. Unele companii au decis să mute producția mai aproape de punctele de vânzare. Europa Centrală și de Est ar putea beneficia de acest lucru. În același timp, însă, epidemia a devenit un stimulent suplimentar pentru companii de a digitaliza și automatiza anumite procese. Acest lucru reduce importanța factorului forță de muncă în procesul de producție, iar accesul la muncitori relativ ieftini și bine calificați este cel care a beneficiat țările din Europa Centrală și de Est. Și chiar dacă companiile occidentale decid să investească în aceste țări, structura lor de angajare se va schimba. Acest lucru este agravat și mai mult de războiul din Ucraina, care a recreat percepția asupra riscului investițiilor naționale. Până de curând, întreaga Europă părea la fel de sigură în acest sens, dar astăzi țările care se află cel mai aproape de front pot deveni mai periculoase. Mai mult, în același timp, sectorul auto, care este supus schimbărilor legate de electromobilitate și automatizare, joacă un rol important în țările din Europa Centrală și de Est. Deocamdată, preocupările internaționale își mențin fabricile în țările CEE, chiar dacă schimbă modelele de mașini produse acolo. Dar noi fabrici sunt construite nu doar pentru mașini, cum ar fi unele piese precum baterii, ci și în țări în care industria auto, cum ar fi Suedia, este în declin. Astfel, multe dintre lanțurile cu valoare adăugată suferă schimbări reciproce, al căror efect nu este evident.