Băncile centrale din regiunea noastră și-au început ciclul de înăsprire a politicii monetare cu cel mai rapid și, probabil, cel mai brusc ritm de înăsprire monetară din Europa. Se poate presupune că Banca Centrală Europeană, Banca Angliei sau Riksbank nu vor ridica dobânzile la aproximativ 7%. Teoria standard este că scopul creșterii rapide a ratelor dobânzilor este de a slăbi economia, ceea ce are un efect întârziat de scădere a inflației. Să vedem ce țări din regiune sunt aproape de recesiune. În ce țări este cel mai probabil așa-numita aterizare soft în timpul fazei de criză și recesiune a ciclului economic?

Băncile centrale din Polonia, Republica Cehă, România și Ungaria pregătesc treptat calea pentru începerea unui ciclu de relaxare monetară (Nominal, nu realist!). Banca Națională Poloneză face acest lucru în principal prin: Orientare inainteBanca Națională Cehă prin decizii privind gestionarea cursului de schimb, iar Banca Națională Maghiară prin scăderea ratei de creditare O/N, care determină intervalul superior al fluctuațiilor ratei dobânzii în economie. Toate cele patru bănci centrale sunt așteptate în această toamnă. Va demara procesul tradițional de relaxare a politicii monetare. Se poate presupune că primele tăieturi vor fi blânde (-0,25 puncte de bază). Este demn de remarcat aici un aspect important. Reducerea ratelor dobânzilor nu este echivalentă cu relaxarea efectivă, adică puteți reduce ratele dobânzilor lăsând constantă rata dobânzii efective (reale), presupunând că inflația și așteptările inflaționiste sunt în scădere.

Vezi si: Rezervele valutare ale Băncii Naționale a Filipinelor cresc rapid din cauza afluxului de cantități record de aur

În economiile regiunii noastre, ratele reale ale dobânzii (diferența dintre rata dobânzii nominale și rata inflației așteptate +12 luni) au devenit pozitive și deja ridicate (în Polonia sunt deja în jur de 2%). Mai mult, băncile centrale au început să crească ratele dobânzilor Plus minus Acum doi ani (unii în urmă cu mai bine de doi ani, de exemplu MNB, alții cu aproape doi ani în urmă, de exemplu NBP), ceea ce înseamnă că influența lor începe să pătrundă în economie și se manifestă și prin scăderea inflației. Prin urmare, am decis să verificăm modul în care economiile regiunii au răspuns până acum la ciclul de creșteri record ale ratei dobânzii. Având în vedere această amploare de înăsprire, combinată cu un șoc de ofertă (prețurile energiei), poate părea că o recesiune este inevitabilă.

Pentru a ne da seama dacă regiunea noastră se află într-o recesiune, am luat în considerare patru indicatori:

1. Creșterea PIB (variație trimestrială, media ultimelor două trimestre)
2. Rata șomajului (modificare între martie și iunie 2023)
3. PMI în producție (media mobilă a ultimelor trei luni)
4. Producția industrială (variație trimestrială, media ultimelor două trimestre)

Nu ascundem că la stabilirea indicatorilor am urmărit tabelul întocmit de economiști Macrobond. Desigur, procesul de extragere a datelor a fost realizat de noi.

Cehia și Ungaria se apropie de recesiune

După cum arată tabelul de mai jos, Cehia și Ungaria sunt cele mai aproape de recesiune. În aceste țări, PIB-ul real s-a contractat în ultimele trimestre. Între timp, în Republica Cehă, PMI de producție a atins un minim istoric, cu o medie de 41,6 puncte în ultimele trei luni. În Ungaria, PMI-ul de producție a atins un nivel relativ favorabil de 49,1 puncte, dar acest lucru se datorează citirii ridicate din luna iunie a acestui an. (57,1 puncte). Dinamica producției industriale nu lasă loc de îndoială. Sectorul manufacturier din Ungaria se află într-o recesiune profundă (variația medie trimestrială din ultimele două trimestre este de -9,4%).

Vezi si: Situația economică din Polonia slăbește, dar se va reveni în curând

Este foarte probabil să se producă o aterizare uşoară în Polonia şi România

Polonia și România sunt departe de a fi o recesiune și un scenariu de aterizare ușoară în ciclul de afaceri (Aterizare usoara) Foarte probabil acolo. PIB-ul crește, deși într-un ritm stagnant, dar este dificil să-l numim recesiune. Deși Indicele Managerilor de Achiziții (PMI) pentru industrie din Polonia este scăzut istoric, se crede că acest indice ar trebui să fie sub 45 de puncte pentru a presupune o probabilitate mare de recesiune în economie. Cu toate acestea, privind producția industrială, imaginea este aceeași (sau chiar puțin mai proastă) ca și în Ungaria. Industria poloneză este în recesiune și, deși nu o vedem în PIB (aparent din cauza sectorului serviciilor puternic), acest lucru poate fi interpretat ca un semn sigur al riscului în creștere de recesiune.

Vezi si: Portul Gdańsk stabilește un record pentru transbordare! El este din nou lider

În cazul României, doar dinamica producției în sectorul industrial ar putea indica recesiune, dar panta este atât de mică (-0,4%) încât astfel de sugestii par nejustificate. Din păcate, nu avem un indice al managerilor de achiziții (PMI), care denaturează ușor concluziile micro-analizei noastre.

a sumariza, Ungaria și Cehia sunt în pragul recesiunii. Doar o piață puternică a muncii va susține un scenariu de aterizare ușoară. Ratele dobânzilor au avut cel mai puternic efect asupra contracției economice din aceste economii. Polonia și România sunt aproape de așa-zisul scenariu Aterizare usoaraTotuși, înăsprirea politicii monetare a avut un impact sever asupra situației industriale a acestor țări.

Polonia este departe de „scenariul maghiar”. Ungaria este în cea mai proastă ligă

Toate drepturile rezervate asupra conținutului.

Vizualizări ale postărilor: 864