Potrivit unei estimări rapide a Oficiului Central de Statistică, creșterea PIB-ului a crescut în al doilea trimestru al acestui an. la 10,9% pe an de la -0,9% pe an în primele trei luni ale acestui an. Acest rezultat este puțin sub așteptările noastre și consensul pieței. Aceste dinamici mai ridicate ale PIB-ului anual sunt în mare parte efectul nivelului de bază inferior de anul trecut, când economia se închidea în primul rând. În ceea ce privește primul trimestru, economia a crescut cu 1,9% față de trimestrul anterior, cu valul de restricții de relaxare a comerțului și serviciilor, confirmând redresarea dinamică a situației economice în perioada aprilie – iunie. Aceasta înseamnă că economia a revenit la nivelul în care se afla înainte de izbucnirea crizei epidemice. Acesta este un contrast pozitiv cu economia zonei euro, care a crescut cu 2% trimestrial doar în al doilea trimestru (date ajustate sezonier) și este încă în jur de 3 puncte. Procent sub nivelul celui de-al patrulea trimestru al anului 2019.

Oficiul Central de Statistică nu a furnizat structura PIB, totuși, pe baza datelor disponibile de înaltă frecvență, se poate concluziona

Cei doi factori principali ai economiei sunt consumul privat și investițiile. Consumul a fost susținut de dezghețarea sectorului de servicii și cererea continuă de bunuri, în timp ce relansarea investițiilor a fost favorizată de creșterea cererii și utilizarea capacității de producție, rezultate financiare corporative bune, precum și avansarea automatizării. Sprijinul vine, de asemenea, din sectorul construcțiilor, după cum reiese din rezultatele producției de construcții și asamblări, care au crescut în al doilea trimestru cu o medie de 1,6% a / a față de un declin de 12,6% a / a în primul trimestru.

Perspectivele economiei rămân pozitive

Ne așteptăm ca economia să rămână pe o cale de creștere, deși baza foarte scăzută a dispărut, creșterea anuală a PIB-ului va încetini în următoarele trimestre. Următorul val al pandemiei rămâne un factor de incertitudine, dar credem că va avea un impact economic mai mic. Creșterea imunității comunității, în special datorită vaccinării, ar trebui să ducă la o povară mai mică pentru îngrijirea sănătății și la o mortalitate mai mică. Din acest motiv, orice restricții ar trebui introduse într-o măsură mai mică, concentrându-se în principal pe sectorul serviciilor. Întreruperi în lanțurile de aprovizionare și probleme în aprovizionarea cu componente și materiale pot fi sursa perturbărilor creșterii în unele sectoare ale economiei. Cu toate acestea, acest lucru nu schimbă evaluarea noastră asupra perspectivelor economice pe termen mediu, așa că ne menținem prognoza de creștere a PIB pentru acest an la 5,3%. Tensiunile din partea ofertei vor exacerba presiunile costurilor și prețurilor pe termen scurt.

Oficiul Central de Statistică a confirmat citirea inflației în luna iulie,

Aceasta a crescut la 5,0% pe an față de la 4,4% pe an în iunie. Așa cum era de așteptat, prețurile pentru servicii (turism, servicii culturale), care au fost afectate de o cerere puternică după reducerea restricțiilor epidemice, au crescut. Prețurile mărfurilor sunt, de asemenea, în creștere, dinamica lor în iulie ajungând la 4,6% de la an la an. O parte din creșterea actuală a inflației este legată de prețurile mai mari ale mărfurilor. În opinia noastră, inflația de bază a fost de 3,6% față de 3,5% față de iunie. Deși efectul bazei statistice a dispărut, există puțin spațiu pentru ca inflația să scadă anul acesta, deoarece în condiții de cerere puternică, antreprenorii vor transfera unele dintre costurile mai mari la prețurile de consum. Inflația va fi, de asemenea, stimulată în august de creșterea planificată a prețurilor la gaz, care va adăuga aproximativ 0,1 puncte la IPC. Procent Până la sfârșitul acestui an, inflația va rămâne la aproximativ 5% față de an.

Datele publicate consolidează așteptările de redresare economică continuă,

Ceea ce va fi însoțit de creșterea inflației, care depășește în mod clar limita superioară a abaterilor inflației față de ținta BNP. Deocamdată, Consiliul pentru politica monetară transmite în continuare scenariul de stabilitate a ratei dobânzii, deoarece cel mai probabil, totuși, așteptările de creștere economică și valorile continue ale inflației ridicate aduc normalizarea politicii monetare mai aproape. Comentariile recente ale unor membri MPC indică o neliniște tot mai mare în aripa pacifistă a MPC, mai ales că inflația mai scăzută așteptată de unii membri MPC în a doua jumătate a anului nu se va materializa. anul acesta. Prin urmare, ne menținem scenariul presupunând o creștere a ratei în acest an. Consiliul va dori probabil să aștepte rezultatele noilor previziuni privind inflația și PIB, astfel încât luna noiembrie este data cea mai probabilă pentru începerea procesului de normalizare.