Polonia a ieșit dintr-o posibilă recesiune tehnică, deși următoarele trimestre pot aduce lecturi contradictorii. Cu toate acestea, zlotul beneficiază de date bune, chiar și în condiții de piață nefavorabile.

PIB-ul Poloniei a înregistrat o scădere în primul trimestru al anului 2023, cu 0,2% anual. Nu sună foarte bine, dar în același timp era de așteptat o scădere mai profundă de 0,8% de la an la an. Dar ceea ce este surprinzător este amploarea revenirii trimestriale, care a fost de 3,9% pe o bază trimestrială comparativ cu trimestrul al patrulea al anului trecut! Este destul de mult, având în vedere consensul foarte scăzut de -0,7% t/t, deși, în același timp, este o revenire față de negativul -2,3% t/t din T4. Prin urmare, economia poloneză a ieșit dintr-o posibilă recesiune și, având în vedere surpriza pozitivă de la începutul anului, există șanse pentru un rezultat solid la sfârșitul anului. Bloomberg raportează că aceasta ar putea fi o creștere de peste 1%, consensul pieței fiind de 0,7% pentru întregul an 2023. Desigur, următoarele trimestre s-ar putea să nu fie la fel de bune, având în vedere mulți indicatori care nu par foarte optimiști. Priviți doar PMI, care a scăzut brusc pentru luna aprilie la 46,6 puncte de la 48,3 puncte în martie. Indicele de sentiment alcătuit de Oficiul Central de Statistică a scăzut și el. Având în vedere inflația foarte mare și creșterea limitată a salariilor, consumul, care a fost un motor puternic al creșterii în ultimii ani, se poate dovedi a fi foarte slab.

Pe de altă parte, primul trimestru oferă motive de optimism. Dacă prețurile carburanților continuă să scadă, iar zlotul puternic se traduce prin prețuri mai mici pentru mărfurile importate, deprecierea ar putea fi mai puternică decât prognoza actuală oarecum slabă. În același timp, un prim trimestru puternic nu ar trebui să determine MPC-ul să-și schimbe poziția. Desigur, Glapiński însuși a spus că încetinirea economică este așteptată și este legată de dorința de a reduce inflația, dar, în același timp, datele pentru primul trimestru nu sunt suficient de puternice pentru a duce la o nouă creștere a ratelor dobânzilor. În plus, nu ar trebui să vedem o presiune crescută asupra potențialelor reduceri de dobândă la sfârșitul anului.

EUR a scăzut la 4,4750, cel mai scăzut nivel din iunie 2021. În prezent, asistăm la o uşoară revenire la nivelul de 4,4874 PLN. Zlotul polonez se tranzacționa la 4,1995 PLN, 5,1500 PLN, iar francul elvețian la 4,6131 PLN.

Michal Stagniak, CFA