– În ciuda flexibilității pieței muncii, se pare că consumul va încetini în 2023. Totuși, alături de investiții, trebuie să mențină creșterea economică în zona pozitivă. Începutul anului ar trebui să fie mai slab, dar în ultima parte a anului 2023 ar trebui să existe o revenire treptată, prezice Paolo Pezzoli, economist la ING. Se așteaptă ca PIB-ul Italiei să crească cu 0,5% în acest an. Dar se afirmă că mult va depinde de modul în care inflația afectează cheltuielile consumatorilor. Acum încetinește puțin. Inflația IAPC, adică calculată conform coșului Eurostat, a avut cel mai probabil vârful în octombrie, când a fost de 12,6%. În ianuarie, a scăzut la 10,9 la sută. Indiferent dacă există sau nu o recesiune tehnică, economia italiană se află în prezent într-un fel de recesiune temporară. Pezzoli adaugă că ritmul de ieșire va depinde de cât de repede se retrage valul inflaționist.

Italia se confruntă cu o perioadă de creștere economică slabă din cauza dependenței sale puternice de gaze și a înăspririi politicii monetare. Rata de creștere economică mai mare a Italiei decât Germania și Franța în ultimii doi ani s-a datorat parțial activității de construcții, care va fi dificil de susținut pe măsură ce ratele dobânzilor cresc. Ne așteptăm ca creșterea în 2023 să fie de doar 0,4%. În 2024 și 2025, ne așteptăm la 1%, respectiv 2025. și 0,9%, ceea ce este cu aproximativ 0,5% mai mare decât rata medie de creștere istorică pentru Italia. – Scrierea analistilor UBS.

credibilitate financiară

În urmă cu un deceniu, Italia a fost etichetată „veriga slabă” din zona euro. Într-adevăr, în anumite privințe – cum ar fi creșterea economică pe termen lung sau mărimea datoriei publice – Italia este o verigă slabă a uniunii monetare. Dar investitorilor le pasă de aceste vulnerabilități? Atitudinea lor față de Italia se reflectă, printre altele, în citatele din obligațiunile guvernamentale italiene. A crescut semnificativ în ultimele 12 luni. În timp ce în februarie 2022 randamentul bancnotei pe 10 ani era sub 2%, la sfârșitul săptămânii trecute era de 4,1%. Dar în această perioadă, nu numai randamentele obligațiunilor italiene au crescut puternic. Creșterile ratelor dobânzilor de către Banca Centrală Europeană și Rezerva Federală a SUA și temerile de inflație au declanșat o vânzare a datoriilor guvernamentale în întreaga Europă. Momentul în care aceste temeri s-au intensificat a fost octombrie, iar acesta a coincis cu formarea unei noi coaliții de guvernământ în Italia, după alegerile parlamentare care au avut loc pe 25 septembrie. Randamentul obligațiunii italiene pe 10 ani a depășit 4,9% la acea vreme. Dar a scăzut dramatic de atunci. Diferența dintre randamentele italiene și germane pe 10 ani era de aproximativ 180 de puncte de bază la sfârșitul săptămânii trecute. Și a fost doar aproximativ 30 de puncte de bază. mai mare decât anul precedent. Aparent, investitorii au considerat actualul guvern italian foarte credibil din punct de vedere financiar.

– Randamentele mai mari ale obligațiunilor italiene sunt sigure. Cu toate acestea, nu ne așteptăm ca Italia să devină o piață riscantă în acest an. Dembek notează că nu ne așteptăm la turbulențe majore sau la alte evenimente dramatice pe piața de obligațiuni din Italia.

– Guvernul Meloni și-a creat bugetul pe 2023 cu o abordare prudentă și cu continuarea politicii guvernului lui Mario Draghi. Aproape două treimi din buget este dedicat refinanțării fondurilor pentru a sprijini (până la 31 martie 2023) gospodăriile și întreprinderile care se confruntă cu un șoc inflaționist. Restul include refinanțarea reducerilor de taxe (o continuare a politicii guvernului Draghi) sau extinderea sistemului de impozitare forfetară pentru lucrătorii independenți. Guvernul plănuiește un deficit bugetar de 4,8% pentru 2023. PIB, ceea ce înseamnă o reducere a deficitului structural de 1,1%. produsul intern brut. Pezzoli observă că disciplina fiscală va fi un capital politic valoros care va fi folosit la negocierea reformelor la Pactul de stabilitate și creștere al UE.

Cu toate acestea, strângerea de bani de pe piață va fi mai dificilă pentru Italia – și alte țări din zona euro – decât în ​​anii precedenți. La urma urmei, BCE își va desfășura programul de înăsprire cantitativă (QT), în timpul căruia își va reduce portofoliul de active. Portofoliul său de obligațiuni italiene s-ar putea micșora cu 20-30 de miliarde de euro în acest an. Este probabil ca guvernul italian să emită obligațiuni în valoare de 90 de miliarde de euro. Atunci când un cumpărător important precum Banca Centrală Europeană pierde, trebuie găsiți investitori care să-l înlocuiască. Alte țări din zona euro urmează să emită mai multe datorii în acest an, așa că concurența pentru investitorii străini va fi acerbă. Acest lucru va încuraja guvernul italian să atragă mai mulți investitori locali. Printre acești investitori se vor număra băncile. Obligațiunile guvernamentale locale reprezintă 10% din total. din portofoliile lor (7% pentru băncile spaniole și 5% pentru băncile portugheze). Totuși, italienii de rând vor fi tentați să cumpere obligațiuni. Gospodăriile italiene dețin 1,6 trilioane de euro în numerar și depozite. Deci este ceva pentru care să lupți.