După cum era de așteptat, la prima ședință accelerată a consiliului de politică monetară din acest an, a existat o altă creștere a ratelor dobânzilor BNP. De data aceasta, membrii MPC nu au surprins piața și au majorat rata de referință cu 50 de puncte de bază, la nivelul de 2,25%, cel mai ridicat nivel din octombrie 2014. Aceasta este o altă lovitură pentru debitorii care vor plăti mai mult pentru a-și deservi datoria și un semn că NBP s-a ocupat în sfârșit de lupta împotriva creșterii inflației Serios. Cu toate acestea, creșterea din nou a ratei dobânzii nu înseamnă încetarea rapidă a problemelor de creștere a prețurilor.

Comitetul de politică monetară ridică din nou ratele dobânzilor

De miercuri, în conformitate cu decizia MPC, tarifele NBP se vor modifica pentru a patra oară consecutiv:

• Rata de referință 2,25% anualîn creștere de la 1,75%
• rata Lombard la 2,75% anual; crestere de la 2,25%
• Rata de depozit de 1,75% anual; crestere de la 1,25%
• Rata de re-discount la 2,30% pe o bază anuală; crestere de la 1,80%
• Rata de reducere 2,35% YoY, în creștere de la 1,85%
• Rata rezervelor obligatorii neschimbate (de la 30 noiembrie a fost 2,00%)

Ratele mari ale dobânzilor încep să afecteze debitorii

Este clar că odată cu creșterea dobânzilor crește și costul serviciului datoriilor, care îi afectează în special pe deținătorii de credite ipotecare, care vor trebui să țină cont de creșterea recentă a ratelor la credite. Cu toate acestea, se pare că aproape nimeni – care a contractat un împrumut în urmă cu câteva luni, la dobânzi istoric scăzute – se aștepta la o creștere atât de dinamică a dobânzilor NBP în trimestrele următoare. Pentru debitorii care au decis să împrumute bani de la o bancă după ce au scăzut rata de referință la 0,10% în martie 2020, când marjele de împrumut au crescut semnificativ din cauza ratelor dobânzilor scăzute istoric, acest lucru ar putea fi deosebit de îngrijorător. Credite ipotecare cu o marjă semnificativ mai mare de 2%, care vor rămâne neschimbate pe toată perioada de rambursare (unele bănci oferă o marjă mai mică, de exemplu în primul an de serviciu al creditului) și care – alături de creșterea ratei dobânzii rezultată din creșterile Ratele dobânzilor NBP – poate A fi perfect bine este o povară financiară semnificativă pentru care unii debitori nu sunt pregătiți. Acest lucru se întâmplă în ciuda faptului că contractele de împrumut trebuie să includă simulări ale costurilor crescute ale serviciilor de împrumut, chiar și presupunând un nivel nerezonabil de ridicat al ratelor dobânzii (de exemplu, 10% din rata de referință).

După ce în decembrie au crescut ratele dobânzilor de la 1,25% la 1,75%, exemplul unei prime ipotecare pe 25 de ani cu o marjă de 2,2% și dobândă pe baza WIBOR 3M a crescut cu 85 PLN pe lună, de la 1660 PLN la 1745 PLN.

Trebuie să ne vânăm vecinii

În aproape fiecare discurs, Adam Glapinski a subliniat că în 2020, NBP a răspuns imediat la spectrul care se profilează al crizei globale cauzate de izbucnirea pandemiei de coronavirus, protejând astfel economia poloneză de recesiune. De fapt, Consiliul de Politică Monetară a decis să reducă ratele dobânzilor pe 18 martie 2020, la doar două zile după ce Rezerva Federală a SUA a redus ratele dobânzilor la zero. La acel moment, rata de referință NBP a scăzut de la 1,50% la 1,00%. În martie, a fost anunțată și lansarea primului program de achiziție de active (QE) din istoria Băncii Centrale Poloneze. A trebuit să așteptăm următoarea reducere a ratei până pe 9 aprilie 2020, când MPC a coborât rata de referință la 0,50%. La sfârșitul lunii mai 2020, Consiliul de Politică Monetară a mers pe urmele Rezervei Federale, reducând ratele dobânzilor aproape la zero – rata de referință a BNP a scăzut la nivelul scăzut istoric de 0,10%.

Și în timp ce răspunsul băncii centrale la viitoarea criză economică cauzată de pandemie a fost rapid și decisiv (conform unor economiști, inclusiv chiar și membru al MPC Lucas Hardt, a fost foarte decisiv și de anvergură), consiliul de politică monetară nu a fost prea entuziasmat. . Normalizarea politicii monetare atunci când există semne macroeconomice clare de redresare dinamică a cererii globale. Președintele Adam Glabinsky, în urmă cu câteva luni, a reiterat în mod repetat că nu va exista o creștere a ratei dobânzii în 2021 și că inflația în creștere a fost cauzată de factori externi – în special situația de pe piața materiilor prime energetice – asupra cărora NBA nu a avut nicio influență. Partea dominantă a celorlalți membri ai MPC și-a menținut atitudinea pesimistă mult timp după ce statele membre UE din regiunea noastră au început majorări ale dobânzilor. Când IPC (4,7% YoY) în luna mai a anului trecut a fost pentru prima dată „detașat” cu mai mult de 1 punct procentual de intervalul superior al țintei de inflație (2,5% +/- 1 punct procentual), NBP nu a reacționat la Fără reacție, nici nu a ridicat dobânzile ușor aproape de zero, argumentând că creșterea inflației este temporară și nu va dura până la sfârșitul anului. A trebuit să așteptăm până pe 7 octombrie pentru prima creștere a ratei. Apoi rata dobânzii de referință a fost majorată cu 40 de puncte. Linia de referință, până la nivelul de 0,50%. Banca Națională Poloneză, după indicele inflației IPC din septembrie, care s-a apropiat inevitabil de o creștere a prețurilor de 6% (5,8% a/a), nu și-a mai putut menține poziția conform căreia creșterea inflației este independentă de acțiunile băncii centrale. Mai ales că chiar înainte de întâlnirea din octombrie, prim-ministrul Mateusz Morawiecki și-a exprimat speranța că NBP va „face măsurile adecvate” în ceea ce privește creșterea prețurilor la produse și servicii. Creșteri suplimentare ale ratelor au avut loc în ultimele două întâlniri ale MPC de anul trecut – pe 4 noiembrie, rata de referință a crescut cu până la 75 de puncte. (mai mare decât așteptările) la 1,25%, în timp ce la ședința din decembrie a Comitetului de politică monetară (9 decembrie) s-a convenit majorarea ratei de referință la 1,75%, ajungând astfel la un nivel mai mare decât era înainte de pandemie (1,50% din rata de referință din martie). 2015 p). Cu toate acestea, aceasta este încă ezitant și, mai presus de toate, o reacție întârziată în comparație cu vecinii noștri europeni. De reținut că vom aștepta cel puțin câteva luni pentru efectele normalizării politicii monetare de către BNP (creșterea ratei dobânzii), în timp ce indicele inflației IPC în noiembrie a scăpat alarmant de 7,8% și nu există argumente pentru a rupe trendul ascendent. în lecturile viitoare. În următoarele luni, există, de asemenea, puține dovezi că situația de pe piața materiilor prime energetice (în special țițeiului) se va calma, ducând la scăderea prețurilor și la scăderea presiunii inflaționiste.

Alții îl primesc, noi așteptăm

Întrucât președintele Adam Glapinsky, după reuniunea din decembrie a Comitetului de politică monetară, a recunoscut în mod deschis că este timpul să schimbăm narațiunea și să nu mai tratați inflația ca fiind temporară, ar putea merita să vă întrebați – de ce alte țări europene din afara zonei euro au ajuns la o situație similară. concluzie acum cativa ani luni cel putin?

Încă de la început, Banca Centrală a Republicii Cehe a fost în fruntea înăspririi politicii monetare a băncilor centrale. Chiar înainte de vacanța de vară, în a doua jumătate a lunii iunie a anului trecut, Banca Centrală Cehă a majorat rata de referință pentru prima dată de la reducerile din cauza pandemiei. Apoi a crescut de la 0,25% la 0,50%. Creșteți din nou rata dobânzii cu 25 de puncte. Linia de referință a avut loc la începutul lunii august – apoi rata de referință a crescut la 0,75%. Banca Centrală Cehă a reacționat decisiv la creșterea presiunii inflaționiste din septembrie prin majorarea ratei de referință cu 75 de puncte procentuale pentru a treia oară. Linia de referință (până la 1,50%). În noiembrie dobânda a urcat la 2,75%, iar în decembrie cu încă 100 de puncte. la nivelul actual de 3,75%. Rata de referință în Cehia este acum mult mai mare decât era înainte de pandemie, când era de 2,25%. Inflația de consum în Republica Cehă a fost de 6% în noiembrie, în timp ce a fost de 5,8% în octombrie anual (pentru comparație: în Polonia, inflația de consum a fost de 7,8% în noiembrie și de 6,8% în octombrie).

Mai mult, până la șapte creșteri ale dobânzii în ultimul an au fost făcute de Banca Centrală a Ungariei. Ungaria, la fel ca Cehia, a început să înăsprească politica monetară în iunie, ridicând dobânzile de la un nivel cu mult peste 0,60% în Polonia la 0,90% din rata de referință. Ungurii au decis să ridice dobânzile mai frecvent, deși mai puțin decisiv, în fiecare lună – începând din iunie – pentru a-și schimba nivelul. Ultima modificare a avut loc la jumătatea lunii decembrie a anului trecut, când rata de referință a fost majorată de la 2,10% la nivelul actual de 2,40%. Este de remarcat faptul că Ungaria a fost țara cu cele mai scăzute dobânzi din regiune înainte de pandemie – din 2015, rata de referință în Ungaria a fost de 0,90%. În ceea ce privește citirile inflației IPC, în ciuda intervenției mai rapide ale băncii centrale, acestea sunt doar puțin mai mici decât în ​​Polonia – inflația în Ungaria în noiembrie anul trecut a fost de 7,4%, iar în octombrie de 6,5% anual.

Banca Centrală a României duce o politică la fel de lentă și indecisă de înăsprire monetară în fața inflației accelerate. Ciclul de creștere a ratelor a început – la fel ca și în Polonia – abia la începutul lunii octombrie a anului trecut. De remarcat, însă, că România a majorat dobânzile de la un nivel mult mai ridicat al BNP – 1,25%, nu 0,10% din rata de referință. Banca centrală a României a majorat dobânda de două ori până acum, de la 1,25% la 1,50% din rata de referință în octombrie și încă 25 de puncte procentuale. in noiembrie (la nivelul actual de 1,75% din rata de referinta). Inflația IPC a României a fost de 7,8% în noiembrie, în scădere de la 7,95% a/a în octombrie.