Pe 2T anul acesta. Economia își reveni din criza cauzată de pandemie, în creștere cu 2,1% t/t (date ajustate sezonier). Aceasta înseamnă că, după doar un an, economia poloneză și-a revenit din pierderile cauzate de criza pandemică, revenind la nivelul celui de-al patrulea trimestru din 2019. Acesta este un rezultat net mai bun decât economia zonei euro, care încă operează la un nivel mai scăzut decât înainte de izbucnirea pandemiei. Datorită bazei de referință foarte scăzute față de anul precedent, creșterea anuală a PIB a atins 11,1% YoY. Pe partea cererii, consumul privat a crescut cel mai mult, susținut de creșterea veniturilor și de relaxarea restricțiilor pandemice, ceea ce a dus la creșterea consumului de servicii.

Investițiile au fost ușor surprinzătoare negativ, deși contribuția lor la creșterea anuală a PIB a fost pozitivă. Contribuția negativă, similară cu trimestrul precedent, se datorează exporturilor nete. Pe partea ofertei, aproape toate sectoarele economiei au revenit la niveluri pre-pandemice, cu excepția sectorului serviciilor, care depinde de contactul direct cu clienții (catering, cazare și cultură) și sectorul financiar care are ca rezultat o valoare mai mică. adăugată din cauza scăderii semnificative a ratelor dobânzilor. Valoarea adăugată în secțiunea de cazare și restaurante este încă o treime din valoarea pre-pandemică.

Datele de înaltă frecvență pentru iulie și august indică stabilitatea activității economice

Dinamica producției industriale încetinește din cauza perturbărilor prelungite ale lanțurilor de aprovizionare și a întârzierilor în aprovizionare. Inclusiv din același motiv, este posibil ca dinamica vânzărilor cu amănuntul să fi încetinit și ea, mai ales în cazul automobilelor, electrocasnicelor și echipamentelor audio/video. Indicatorii climatului de afaceri indică, de asemenea, o activitate slabă, care a scăzut în perioada iulie-august, în special în industrie. Cu toate acestea, ei susțin în continuare că economia se află pe o traiectorie de creștere. Cu toate acestea, cererea puternică simte o perturbare tot mai mare din partea ofertei, care pe termen scurt poate perturba rezultatele producției și ale comerțului.

PIB în Polonia – perspectivele pentru economie pe termen mediu rămân favorabile,

Deși constrângerile de ofertă pot perturba activitatea economică pe termen scurt. Economia s-a adaptat în mare măsură să funcționeze în condițiile de pandemie, iar preocupările corporative cu privire la impactul său negativ puternic asupra operațiunilor corporative sunt mult mai mici decât anul trecut și sunt concentrate în principal în industriile de servicii direct afectate de restricțiile anti-epidemie. Deoarece ponderea lor în economia poloneză este relativ scăzută, în opinia noastră, efectele economice ale valului în creștere al epidemiei nu ar trebui să afecteze în mod semnificativ cursul creșterii economice.

Pe de altă parte, tensiunile din lanțurile de aprovizionare și problemele tot mai mari de aprovizionare, care pentru un număr tot mai mare de companii au devenit o piedică în activitatea de afaceri, au un impact mai puternic asupra activității economice decât ne-am asumat în raportul anterior. Ar putea duce la întreruperi în producția și vânzările curente, ceea ce este deja evident în datele din economie, în special din industria din Polonia, dar și din partea partenerilor noștri comerciali.

Indicatorii climatului de afaceri scad mai repede decât se aștepta în ultimele luni,

Deși trebuie menționat că acestea sunt încă la niveluri care reflectă dezvoltarea economiei. Aceasta indică faptul că dinamica creșterii economice s-a stabilizat după perioada de volatilitate ridicată din prima jumătate a acestui secol. În trimestrul al treilea, creșterea anuală a PIB-ului va fi semnificativ mai scăzută față de trimestrul al doilea datorită unei baze de referință mai puțin favorabile, dar în opinia noastră este încă realist să obținem o creștere de 5,3% pe parcursul anului. O condiție de venit foarte bună pentru întreprinderi și gospodării ar trebui să susțină consumul și investițiile. Un alt factor care motivează situația economică este politica monetară și fiscală expansionistă, în special programul sistemului polonez, care va stimula consumul.

Bilanțul de risc al previziunilor noastre este în prezent mai puțin favorabil decât ceea ce am evaluat în raportul nostru trimestrial anterior

Constrângerile prelungite ale ofertei, precum și inflația ridicată și zlotul slab, ar putea perturba consumul și investițiile corporative și mai agresiv. Pe termen mediu, riscul unei creșteri mai scăzute poate veni ca urmare a escaladării disputei dintre guvernul polonez și Comisia Europeană, care într-un scenariu negativ ar putea duce la întârzierea și/sau reducerea fondurilor europene. Cu toate acestea, acesta nu este scenariul nostru de bază.