România, ca și alte țări din Europa Centrală și de Est, suferă de un deficit dublu. Cu toate acestea, în timp ce deficitul bugetar a scăzut în 2022, deficitul de cont curent a crescut pentru al treilea an consecutiv și a atins un maxim de 9,3 la sută raportat la PIB. Chiar și după ajustarea pentru intrările de ISD, dezechilibrul economic general se ridică la 6% din PIB. Care sunt cauzele acestui mare dezechilibru? Cum poate o țară să-l suprime?

Europa Centrală și de Est suferă de un deficit dublu

În linii mari, situația macroeconomică din România pare să difere puțin de cea observată în alte țări din Europa Centrală și de Est. Inflația a atins vârful în noiembrie la 16,8 la sută, PIB-ul a crescut cu 4,8 la sută în 2022, iar dobânda de bază a BNR (Banca Națională a României) a fost de 7,0 la sută. S-ar putea risca să spunem că economia românească este cu siguranță mai rezistentă decât alte economii din regiune. Privind în 2023, creșterea PIB-ului este de așteptat să ajungă la 2,5%, în timp ce în Ungaria, Polonia și Cehia va fluctua în jurul 0-1%. Cu toate acestea, investigarea datelor dezvăluie o imagine mai completă a economiei românești. De exemplu, vom vedea un deficit profund de cont curent care nu poate fi finanțat de un aflux de investiții străine.

Soldurile de cont curent extrem de negative reprezintă o nouă realitate pentru economiile Europei Centrale și de Est. Chiar și în ultimul deceniu au înregistrat surplusuri sau deficite mici, generând o balanță comercială pozitivă. Totuși, șocul prețurilor energiei și alimentelor și deprecierea cursului de schimb au dus la un șoc negativ Termenii tranzacției În ultimii ani. Ca urmare, țările au înregistrat deficite severe ale balanței de plăți, ceea ce a crescut riscul dezechilibrelor macroeconomice.

Între timp, de la începutul lui 2023, șocurile de ofertă s-au diminuat, iar monedele piețelor emergente s-au consolidat față de dolar, îmbunătățind balanța de plăți. De exemplu, în termeni anuali (soldul ultimelor 12 luni), deficitul balanței de plăți a Poloniei a scăzut la 1,2% în martie. PIB de 2,1% din PIB. O tendință similară poate fi observată în Cehia și Ungaria. Excepție este România.

Vezi si: Deficitul de cont curent este mare, dar viitorul pare luminos

dezechilibru în România. care sunt motivele?

Soldul contului curent al României rămâne extrem de negativ. În 2021, deficitul a fost de 7,3 la sută. PIB, în 2022 9,3 la sută. PIB-ul, în timp ce anul acesta este de așteptat să ajungă la aproximativ 8,0%. produsul intern brut. Prin urmare, va exista o ușoară corecție, susținută în principal de o scădere a deficitului bugetar de la 5,7% până în 2020. PIB în 2022 la 4,4%. PIB în 2023. Mai mult, după ajustarea contului curent pentru afluxul de investiții străine directe (ISD), soldul este încă foarte negativ la nivelul de 6,0%. Produsul Intern Brut (pentru anul 2022). De ce se confruntă România cu dezechilibre externe atât de profunde?

Dezechilibrul din România este mult mai structural decât în ​​alte țări din regiune. Deficitul de cont curent este în vigoare din 2017, determinat în principal de deficitul comercial, care a crescut de la 6,9% la 6,9% în 2017. PIB-ul în 2017 a atins un record de 12,0%. PIB-ul în 2022. Se poate aștepta o ușoară îmbunătățire a balanței comerciale în acest an, deoarece prețurile la energie și alimente au scăzut, moneda locală s-a întărit față de dolar, iar cererea internă a scăzut, ceea ce înseamnă o dinamică mai bună export-import (îmbunătățire). termenii tranzacției). În ciuda acestui fapt, imaginea dezechilibrului extern va fi în continuare foarte nefavorabilă.

Principalii factori care au dus la dezechilibre externe în România în ultimii 10 ani sunt adâncirea deficitului bugetar, creșterea ponderii gospodăriilor în venitul național (creșterea cererii interne), care, în comparație cu alte țări din UE, a un nivel ridicat de marjă. Consumerismul și aprecierea cursului de schimb real au erodat competitivitatea externă a României.

În perioada 2010-2021, importurile de bunuri de larg consum în România au crescut de la cca. PIB la aproximativ 9 la sută. PIB, în timp ce exporturile au scăzut cu 4%. produsul intern brut. România a devenit un importator net puternic de îmbrăcăminte, alimente și băuturi. În anii 2015-2022, îmbrăcămintea a înregistrat o creștere a importurilor de până la 100 la sută. Singura categorie de bunuri de larg consum în care România este exportator net sunt bunurile de folosință îndelungată precum mașinile și piesele auto.

Vezi si: Autostrăzi gratuite în Polonia – Guvernul confirmă eliminarea taxelor de trecere

O balanță comercială negativă înseamnă că economia românească consumă mai mult decât produce. De unde vine acest fenomen? Există cel puțin două explicații.

În primul rând, guvernul român a urmat o politică fiscală expansionistă, care a dus la o scădere a economiilor și investițiilor în sectorul public (cu 7,0, respectiv 1,6 pagini, în raport cu PIB-ul în perioada 2015-2021), și, în același timp, la un cresterea cererii agregate. Aceasta înseamnă un deficit dublu (deficit bugetar și deficit de cont curent) și creșterea lor regulată la 6,4% și, respectiv, 7%. PIB în 2021.

Politica fiscală expansionistă a interferat cu creșterea ponderii gospodăriilor în venitul național. Venitul net al gospodăriilor (venitul disponibil după impozite și dobânzi) a crescut de la 63% din PIB în 2014 la 67%. PIB în 2019. Astfel, venitul gospodăriilor ca procent din PIB din România a atins cel mai înalt nivel din regiunea Europei Centrale și de Est, înaintea Poloniei.

Creșterea veniturilor gospodăriilor a fost, desigur, determinată de creșterea salariilor care a depășit nivelul productivității din economie. Ca urmare, a avut loc o creștere dinamică a costurilor unitare cu forța de muncă, ceea ce a redus competitivitatea țării la export. Într-o oarecare măsură, acest fenomen a fost determinat de politica fiscală. Salariile la bugetul de stat au fost majorate semnificativ, la fel ca și salariul minim. De exemplu, în 2018, salariul minim a crescut cu până la 31 la sută. În anii 2016-2020, dinamica salariilor medii nominale nu a scăzut sub 10 la sută. În plus, guvernul României a majorat pensiile și a redus impozitul unic pe venit de la 16% la 16%. până la 10% în 2018.

Dinamica salariilor medii nominale brute în România

O măsură a cursului de schimb real pe baza deflatorului PIB arată o apreciere semnificativă a monedei naționale cu 15 la sută din 2010. La fel ca și cursul bazat pe costul forței de muncă. Ca urmare, dinamica IPP a României a fost printre cele mai ridicate din regiune în perioada 2010-2021. Importul de mărfuri din România a fost neprofitabil în comparație cu alte economii din Europa Centrală și de Est.

Cum poate România să restabilească echilibrul?

Problema cu dezechilibrul extern românesc este că afluxul de investiții străine directe nu este în măsură să-l finanțeze, așa cum este cazul, de exemplu, în Polonia. Se presupune că investiția directă este cea mai sigură formă de finanțare a deficitului de cont curent. Aceste tipuri de investiții sunt de obicei asociate cu proiecte pe termen lung, din care sunt greu de retras și care creează, de asemenea, noi locuri de muncă.

Dacă investițiile străine directe nu sunt capabile să acopere dezechilibrul, țara este obligată să se împrumute în valută prin emiterea de obligațiuni (cum ar fi obligațiuni de trezorerie pentru acoperirea deficitului bugetar) sau împrumuturi de la instituții financiare străine. În acest fel, economia este expusă la riscuri de curs valutar, precum și la o creștere bruscă a datoriei publice și private în raport cu PIB-ul.

Pe termen mediu și lung, pentru restabilirea echilibrului macroeconomic în România, este necesară îmbunătățirea competitivității exporturilor prin creșterea productivității muncii și scăderea cursului de schimb real. Aceasta înseamnă că nivelul de productivitate trebuie să crească mai repede decât nivelul salariilor, pentru că atunci costurile unitare ale muncii scad.

Pe termen scurt, competitivitatea poate fi îmbunătățită prin scăderea cursului de schimb nominal. Este însă greu de prevăzut un astfel de scenariu, întrucât leul românesc, asemănător PLN, s-a consolidat de la începutul anului și a revenit la valorile fundamentale față de valute forte.

Reechilibrarea este o sarcină descurajantă, cu un deficit bugetar mare, așa că guvernul român va trebui să treacă printr-o oarecare consolidare fiscală. Totuși, aici apare cel mai mare pericol. Alegerile parlamentare din România vor avea loc în 2024, ceea ce nu este propice pentru reducerea decalajului bugetar.

Propunerile Partidului Lege și Justiție reprezintă o amenințare la adresa inflației! Avem nevoie de o voce a rațiunii

Recenzii: 65