– În întreaga lume, în zona euro și în Statele Unite, dar și în Polonia, cu doar câteva luni în urmă, s-a atras atenția asupra particularității inflației actuale, care se caracterizează printr-un grad ridicat de persistență. Acest lucru a fost puternic subliniat și, deși auzim mai rar de această persistență acum, situația nu pare să se fi schimbat semnificativ – inflația din Polonia nu și-a pierdut nimic din continuitatea, așa că există motive temeinice pentru o poziție sau o strategie de reducere. inflatie.. ratele dobânzilor „Mai sus pentru mai mult timp” – a spus Henrik Wonorowski într-un interviu acordat PAP Biznes.

El a adăugat că aceste ipoteze sunt mai puternice din moment ce „au fost pregătite prognozele noastre pentru noiembrie, care plasează inflația în intervalul de abateri acceptabile de la țintă abia la sfârșitul anului 2025, presupunând nicio modificare a ratelor dobânzilor”.

– Nivelul indicelui prețurilor de consum pe care trebuie să-l atingem în orizontul de prognoză este Destul de satisfăcător. Prin urmare, dacă în previziunile ulterioare obținem confirmarea că ritmul de scădere a IPC până la țintă este apropiat de cel asumat în prezent, adică că nu vom vedea o accelerare a decelerației inflației, atunci Nu va exista posibilitatea de a reduce ratele dobânzilor pentru o lungă perioadă de timp. Membrul Comitetului de politică monetară a adăugat: Trebuie să arătăm că hotărârea Consiliului de a aduce inflația la țintă este puternică.

Potrivit The Economist, justificarea pauzei (Worowski notează că „nu este sigur dacă acesta este un cuvânt destul de potrivit”) constă în reduceri. Stop La ședința din noiembrie a Consiliului de politică monetară, a fost necesară prudența Incertitudine cauzată în principal de mediul intern.

– În primul rând, vreau să spun Incertitudine în politica de reglementare viitoareLa fel și semne de întrebare despre viitorul politicii fiscale. Mai mult, în timpul întâlnirii din noiembrie, practic eram siguri că nu va exista recesiune în Polonia în 2023. În lumina celor de mai sus, cea mai logică soluție este amânarea deciziilor ulterioare până la reducerea semnificativă a acestor incertitudini, a adăugat el.

Norowski notează că ședințele consiliului din decembrie de obicei nu dau rezultate Modificări ale ratelor dobânzilor Bănuiesc că acum ar fi similar.

– in timp ce De la începutul anului, teoretic orice este posibilÎn funcție de cât de repede obținem răspunsuri la întrebările care ne-au modelat incertitudinea, adaugă el.

În prezent, membrul Comitetului de politică monetară tratează scenariul unei reveniri la ratele dobânzilor în creștere ca „în mare parte teoretic”. – Dar cum am spus de multe ori, Consiliul monitorizează și analizează cu mare atenție orice modificări ale mediului El a subliniat că este din ce în ce mai aproape de economia poloneză, iar pe baza acestor informații primite se iau decizii cu privire la cea mai adecvată politică monetară.

Consiliul de politică monetară a menținut ratele dobânzilor neschimbate în noiembrie (Indicele este încă de 5,75%), după ce a fost redus cu 75 de puncte de bază în septembrie și 25 de puncte de bază în octombrie. Președintele Băncii Naționale Poloneze Adam Glabinski El a spus într-o conferință de presă după ultima ședință a Consiliului că spațiul alocat pentru aceasta Mai multe reduceri ale dobânzii Pe termen scurt, acesta a scăzut semnificativ, iar prognoza din martie va fi crucială în luarea deciziei.

Conform prognozei BNP pentru noiembrie, inflația de consum în Polonia ajunge la 3,5%, adică a fost redusă la limita superioară a intervalului de abateri de la țintă (ținta este de 2,5% cu o „marjă” acceptabilă de +/- 1 procent). pct. – n.red.) în trimestrul 4 2025 faţă de 3,5% estimat în runda anterioară de prognoză. În al treilea trimestru al anului 2025 și 3,3 la sută în al patrulea trimestru al acelui an.

Wnorowski este îngrijorat de persistența sa Inflația economicăRata aceea de declin Așteptările inflaționiste ale consumatorilor Încă relativ lent.

– Personal, de mult timp Speram la mai multe îmbunătățiri în acest domeniu. Este adevărat că aceste așteptări sunt în scădere în rândul antreprenorilor – acest lucru este demonstrat de monitorizarea rapidă (un sondaj asupra stării de spirit corporative realizat periodic de Banca Națională a Poloniei – Ed.), dar așteptările consumatorilor scad foarte lent. În acest context, există discuții frecvente cu privire la preocupările cu privire la apariția unor factori de cost mai pro-inflaționari, de exemplu: un randament sub 5%. Cote de TVA la alimente. Aici asta e de la sine înțeles Mâncarea se poate scumpi din cauza TVA-ului – spuse Wonorowski.

– Eu personal nu sunt de acord cu această logică, întrucât este nejustificată și dăunătoare din punctul de vedere al inflației viitoare. „Vedem că distribuitorii de alimente și-au îmbunătățit semnificativ profitabilitatea și nu va fi o problemă dacă captează TVA-ul cu câteva procente reducându-și marjele, chiar și în totalitate, sau măcar parțial”, a adăugat el.

Wonorowski apreciază asta Dacă așteptările inflaționiste ar putea fi reduse semnificativ, consumatorii nu ar fi dispuși să accepte prețuri mai mari. Mai mult, ar fi bine să începem să concurezi pe piață pentru a furniza mai bine produse alimentare consumatorilor. „Mă refer la structura pieței noastre cu amănuntul, care a devenit un oligopol, care nu este propice pentru prețuri mai mici”, adaugă el.

Așteptările inflaționiste (Datele Biroului Central de Statistică) În noiembrie, a crescut pentru a doua lună consecutiv la niveluri înregistrate ultima dată în luna mai a acestui an. Majoritatea respondenților consideră că prețurile vor crește în același ritm ca și în prezent (34%), ceea ce este în continuare mai mare decât procentul de oameni care cred că prețurile vor crește mai încet (31%).

Henrik Wonorowski nu crede deloc așa Reduceri ratele dobânzilor În septembrie și octombrie a fost o greșeală.

– Aceasta a fost perioada în care am primit confirmarea finală că trendul deflaționist a fost permanent și suficient de lung. Am scăzut de la nivelurile inflației de consum peste 18%. Visul nostru a fost ca acesta să scadă simbolic la mai puțin de 10% pentru a ajunge la niveluri moderate ale inflației. Mai mult, în septembrie am primit informații despre activitatea de creditare moribundă, care ne-a înăbușit în esență; Economistul a spus că împrumuturile acordate companiilor și familiilor au scăzut la niveluri simbolice.

Prin urmare, estimăm că restricția de politică monetară ar trebui pur și simplu ajustată la nivelul actual al inflației, deoarece această restricție este măsurată prin ratele dobânzilor El a adăugat că inflația a fost aproape dublă față de cea din februarie.

Când a fost întrebat despre recenta consolidare a zlotului, Norowski este recunoscător Nivelul actual al cursului de schimb valutar polonez este satisfăcător Nu provoacă nicio îngrijorare.

– Creșterea actuală a zlotului confirmă acest lucru. Suntem la mai puțin de patru zloți pe dolar și la mai puțin de patruzeci și patru de zloți pe euro, iar exportatorii încep să se simtă nemulțumiți, dar, pe de altă parte, cursul de schimb este variabil, ceea ce este o valoare mare. Economia poloneză are fundamente solide și o evaluare bună, așa că zlotul câștigă putere. Nivelurile actuale ale cursului de schimb al zlotului ne ajută să luptăm împotriva inflației. Acest lucru confirmă și corectitudinea deciziilor MPC de până acum, spune membrul MPC.

De la minimele locale de la începutul lunii septembrie, zlotul a crescut față de euro cu peste 6%, până la aproximativ 4,36-4,37, iar aprecierea sa față de dolarul american a crescut cu aproape 9,5%. Despre nivelul 4.0.