§ PL: Astăzi, la ora 10:00, Biroul Central de Statistică va publica date despre producția industrială vândută în iulie. Conform previziunilor noastre, prețurile constante au crescut cu 9,8% a / a, după o creștere de 18,4% a / a în iunie, cu o dinamică mai mică datorită unui impact mai puțin favorabil al valorii de referință față de anul precedent. În termeni de m / m, ne așteptăm la stabilitate (după ajustarea sezonieră), deoarece activitatea din sector încetinește din cauza blocajelor globale din rețelele de aprovizionare.

Evenimente și comentarii

§ PL: Ocuparea medie (adică după convertirea în locuri de muncă cu normă întreagă) în sectorul corporativ a crescut cu 1,8% a / a în iulie, după o creștere de 2,8% a / a în luna precedentă. Scăderea dinamicii anuale se datorează impactului mai puțin favorabil al unui nivel de referință mai scăzut comparativ cu luna iunie. Mai multe informații sunt furnizate prin analiza lunară a datelor. În iulie, ocuparea medie a crescut cu 2,4 mii, mai puțin decât ne așteptam. În opinia noastră, doar o ușoară creștere nu este rezultatul unei cereri slabe de muncă, ci mai degrabă rezultatul unei anumite corecții temporare a creșterii ocupării forței de muncă în perioada de vacanță și după creșterile puternice din lunile precedente. Ne așteptăm ca ocuparea forței de muncă (cu excepția factorilor sezonieri) să crească încet pe măsură ce activitatea economică își revine. Rezultatele monitorizării rapide a BNP, adică sondajul sectorului corporativ, confirmă prognoza optimistă a cererii de forță de muncă pe termen scurt și pe orizontul de un an.

§ PL: Salariile și salariile brute lunare medii au crescut cu 8,7% de la an la an în iulie, față de 9,8% de la an la an în iunie. La fel ca în cazul ocupării forței de muncă, dinamica anuală este distorsionată de efectul de bază. În ceea ce privește luna iunie, salariul mediu este practic neschimbat. În trimestrele următoare, salariile ar trebui să rămână pe o tendință ascendentă. Cererile salariale mai mari vor fi determinate de inflația ridicată și de o piață a muncii din ce în ce mai strânsă, iar rezultatele corporative le vor permite să se satisfacă reciproc. Cu toate acestea, creșterea salariilor anuale ar trebui să scadă ușor datorită efectului unei baze de referință mai puțin favorabile. Datele din iulie de pe piața muncii din sectorul corporativ confirmă situația bună și stabilă pe piața muncii locale. Nu este adecvat pentru ratele dobânzilor scăzute ale Băncii Naționale a Poloniei.

§ noi: Raportul reuniunii Comitetului Federal pentru Operațiuni de Piață Deschisă, care a avut loc la sfârșitul lunii iulie, a fost publicat ieri seară. Potrivit documentului, bancherii centrali sunt împărțiți la lansarea programului de cumpărare a activelor. Unii dintre ei cred că „atâta timp cât economia continuă să se dezvolte așa cum era de așteptat, ar putea fi adecvat să înceapă încetinirea achizițiilor de active în acest an”. Cu toate acestea, alții observă că procedura ar trebui să fie mai rapidă din cauza riscurilor pentru inflație. Membrii au observat factori de risc legați de severitatea epidemiei, menționând că este posibil să nu apară tăieturi de ceva timp. În ciuda dezacordului, membrii Fed se concentrează din ce în ce mai mult asupra perspectivelor de limitare a programului de repo. Simpozionul de săptămâna viitoare la Jackson Hole și întâlnirea din septembrie a Rezervei Federale la care, printre altele, vor fi prezentate noi prognoze macroeconomice.

Piețele de astăzi

EUR / PLZ se consolidează în jurul valorii de 4,56, iar sesiunea de astăzi nu ar trebui să rupă această tendință. Datele macroeconomice interne publicate nu ar trebui să fie un factor determinant al schimbărilor semnificative. Sentimentul global rămâne un factor determinant pentru sentiment și acest lucru se datorează aversiunii continue față de risc și oportunității tot mai mari de a reduce amploarea expansiunii politicii monetare în SUA, ducând la un dolar mai ridicat și la o rată EUR / USD mai mică sub 1,07. Acest lucru crește presiunea descendentă asupra zlotului, care se tranzacționează în prezent la 4,57. Intervalul de 5,55-5,60 rămâne valabil pentru fluctuațiile cursului de schimb EUR / PLN în zilele următoare. Punctul culminant pe piața datoriei interne va fi licitația de rotație, în care Ministerul Finanțelor va cumpăra titluri pe termen scurt și va vinde datorii cu scadențe mai lungi.

Magazin local

Cursul de schimb EUR / PLN a continuat să se consolideze în jur de 4,56, rămânând ușor sub această barieră în cea mai mare parte a sesiunii de ieri. Starea de spirit de pe piețele globale s-a stabilizat, reducând volatilitatea pieței. Volatilitatea puțin mai mare a fost vizibilă în alte perechi de zloti, în special CHF / PLN, care a fost legată de o revenire parțială din consolidarea anterioară a CHF. Cursul de schimb al francului elvețian / zlotul polonez pe parcursul zilei a scăzut cu 1,8 grame, deși este încă aproape de cele mai ridicate niveluri ale anului. Pe piața datoriei interne, punctul culminant al zilei a fost licitația de cumpărare a obligațiunilor de către Banca Națională Poloneză, banca centrală cumpărând obligațiuni din seria OK0423, PS1026, DS1030 și BGK: FPC0328 și FPC0630 pentru 1,05 miliarde PLN. BNP și-a anunțat dorința de a cumpăra 10 miliarde PLN de obligațiuni, însă cererea raportată de investitori a fost de 2,15 miliarde PLN. Pe piața secundară, randamentele obligațiunilor poloneze au fost supuse unei ușoare volatilități, care a fost susținută și de o volatilitate mai mică pe piețele primare. La sfârșitul sesiunii de ieri, randamentul pe 10 ani era de 1,72%, în timp ce randamentul pe 2 ani era de 0,46%.

magazine străine

Riscurile geopolitice în creștere și îngrijorările sporite cu privire la perspectivele de creștere economică susțin dolarul SUA, deși volatilitatea EUR a scăzut în cursul zilei de ieri comparativ cu zilele trecute. Atenția pieței s-a concentrat asupra lansării raportului de la reuniunea din iulie a Rezervei Federale, care arată convingerea crescândă a bancherilor centrali de a reduce volumul achizițiilor de active. Acesta este un alt factor care ajută creșterea dolarului. Francul elvețian, care a crescut puternic la începutul săptămânii, a slăbit, de asemenea, ușor. Cu toate acestea, cursul de schimb EUR / CHF este încă puțin peste 1,07, ceea ce în ultimele săptămâni a arătat o activitate crescută a BNS în intervenția valutară. Scăderea volatilității a fost evidentă și pe piețele datoriilor subiacente, unde randamentele se învârteau în jurul nivelurilor de la închiderea zilei precedente. La sfârșitul zilei, randamentul obligațiunilor pe 10 ani a fost de 1,28%, în timp ce echivalentul german a fost de -0,48%.